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责任编辑：马秋菊 SF186长信基金安昀：持有伟大的公司才是超额收益来源文章转载自公众号 点拾投资安昀：经济学硕士，复旦大学数量经济学研究生毕业。曾任职于申银万国证券研究所，担任策略研究工作，2008年11月加入长信基金，历任策略研究员、基金经理助理、研究发展部副总监、研究发展部总监和基金经理。2015年5月6日至2016年9月6日在敦和资管股票投资部担任基金经理。2016年9月8日重新加入长信基金，现任副总经理、长信内需成长混合、长信双利优选混合的基金经理。

值得注意的是，研发费用将继续投入。公司2019年研发开支预计将为1.6亿美元至2亿美元。目前外界有两种说法，2018年研发费用大增，从医药销售到医药研究的转型，是为了更容易上市。还有就是因为2017年出台的国家卫计委印发的《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）》，宣告全国“两票制”的开始。所谓两票制，是指药品生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票。两票制推行后，大大减少了中间销售环节，也就意味着药品销售溢价降低，导致大批医药行业收入和利润降低。

据了解，在小米上市之前，小米公司于去年4月份向雷军控制的Smarshifshifent Mobile Holding Limited发行了约6400万股B类普通股作为股权激励。这些股份占总股本大约2%，按当时估值情况计算，接近99亿元。小米官方随后也做出了回应。4月10日早间，小米集团发布公告称：除股权薪酬外，2018年公司并无向雷军发布任何现金酬金。截至公告日期，相关股份仍由雷军所控制的实体持有并未售出。雷军承诺将相关股份于扣除任何应付税项后全数捐赠用于公益用途。

历史上那些伟大公司本身的Alpha是巨大的，只是过去我们很多事情没有想明白，不断做交易在损耗这些优秀企业的Alpha。当我想通了之后，组合换手率一下子就下来了。我不再相信自己交易能力创造的超额收益，而是相信优秀公司创造价值的能力。6朱昂：事实上巴菲特投资受芒格的影响巨大，后巴菲特时代也有鲜明的芒格特征。那么当你想明白优秀企业创造价值的能力后，你大部分时间就是寻找这些优秀企业？

上述公司人士还表示，今年公司增加了针状焦销售收入，也相应增加了主营业务利润。2017年开始，受电炉炼钢石墨电极和锂电负极材料两个市场需求急增影响，其主要生产原料针状焦价格大幅上涨，2018年仍维持涨势。公司的针状焦项目在2018年年初已经开始销售，前三季度创造了5926万元营业收入，未来市场相对看好。

然而今年的春节档里，像郭帆导演的《流浪地球》、周星驰导演的《新喜剧之王》、宁浩导演的《疯狂的外星人》及韩寒导演的《飞驰人生》等，大年初一上映的8部影片中，与阿里影业存在关联的就有5部，并且它还是作为主控或联合出品方横扫春节档，被业内认为是此阶段的最大赢家。